布局深港通

转眼半年就要过去了,2016年下半年A股能否迎来转机?哪些板块值得关注呢?根据券商研报梳理出来的观点:机构认为,下半年股市运行的宏观环境与大逻辑不变,A股震荡特征依旧,结构性行情仍值得重点布局。

38-39券商报告

国元证券称,目前来看,投资增速仍在下降,企业库存虽在低点,但去库存阶段可能仍没有结束,企业盈利虽有好转,但这种盈利的回升,主要依靠价格的提升,营业收入回升并不明显,显示终端需求低迷的状况没有改变,此外价格上涨本身也存在不确定性。因此,下半年投资将面临两个大的背景,一是无风险利率上升,各类资产的估值都受到负面影响,二是资金脱实就虚的格局不会有根本改变。基于这样的判断,该机构认为下半年投资策略概括起来,就是先防守,后进攻。三季度更加偏重景气度和安全边际,四季度偏向弹性和政策驱动。

布局深港通

市场进入“慢熊格局”?

预期深港通开通之后,深圳市场中业绩稳定、估值较低的金融、食品饮料、汽车零部件等行业会比较活跃,中药股、白酒股也会受青睐。

广发证券发展研究中心策略团队认为,由于“存量经济”的格局没有打破,宏观基本面和盈利波动对市场影响仍然不大,估值变化是决定下半年市场波动的核心因素;对估值的判断是震荡下行,市场进入“慢熊格局”;该机构还提醒投资者说,“熊市反弹”没有时间表,只有信号灯。“慢熊”的时间可能会很漫长,这时候是等不到“最后一跌”的,只能是用“看长做短”的视角去寻找“熊市反弹”的机会。当看到中长期预期改善的时候,市场才可能出现一波值得参与的短期反弹。在“存量经济”下,基本面的波动不属于中长期因素,很难影响市场趋势。真正能够改变投资者中长期预期的因素是改革转型、流动性、汇率,这些都有信号可以跟踪,一旦出现积极信号,市场可能迎来一波有力度的“熊市反弹”。

陈 静

下半年有哪些板块值得关注?多家券商最新中期投资策略报告指出,在国企改革、供给侧改革、新兴经济三大主题下,新能源汽车、人工智能、食品饮料、娱乐传媒和航天军工五类概念股最被看好。

港交所“中华通”系统6月27日起进行接口测试,表明深港通可能正式开通。整体来看,深港通很可能复制沪港通模式,仅在投资额度、投资标的及融资融券等方面做出一些调整。广证恒生认为,深港通开启箭在弦上,旨在打通海内外成长股投资通道,与沪股通最大不同在于开启深市优质中小创板块及香港恒生小型股指数成份股投资渠道。尽管短期内受限于投资额度、市场热情及交易机制,对资金面影响有限。但长期来看,深港通将进一步推动完善A股市场,利于A股估值体系和投资风格与国际接轨,带来A股交易制度的转变。

比如广发证券指出,在行业配置方面,目前中国最大的时代背景是“存量经济”,因此受益于“存量替代”的新能源汽车、受益于“存量产生增量”的后端市场、受益于“存量收缩”的周期股都可能成为顺应大时代背景的板块;而另一方面,消费股仍可作为底仓配置,首选白酒。广发证券策略团队建议,下半年行业配置:新能源汽车、后端市场、供给收缩的周期股、白酒。华安证券认为,在下半年股市区间震荡的背景下,行业配置方面,下半年看好的子行业分为抱团品种和弹性品种。其中,抱团品种包括白酒、养殖饲料、医药等,弹性品种包括新能源汽车、人工智能、VR、体育产业等。在市场下跌时,风险偏好降低,稳定增长的消费医药股将更受青睐。市场上涨时,投资者追求弹性,新能源汽车、无人驾驶、VR、体育产业等将更多地体现出进攻性。

长江证券(000783,股吧)分析认为,参照沪股通,分别按照5%和7%的日度平均使用比率来估算,下半年A股和港股能引进的增量资金分别为570亿元和650亿元,比较有限,投资者应该重点关注可能带来的结构性影响。预期深港通开通之后,深圳市场中业绩稳定、估值较低的金融、食品饮料、汽车零部件、运输、材料等行业会比较活跃,深市特有的中药股、白酒股也会受青睐。同时,内地投资者会较冷静对待深港通,但中期港股通中的优质成长股对于内地投资者具有较强吸引力。深股通主题组合包括海康威视(002415,股吧)、中天城投(000540,股吧)、广电运通(002152,股吧)、信立泰(002294,股吧)、奥瑞金(002701,股吧)、长安汽车(000625,股吧)、荣盛发展(002146,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、江铃汽车(000550,股吧)、双汇发展(000895,股吧)和美的集团。

中投证券指出,对于后市未来需要关注三个背景因素:一是美联储加息节奏趋温和,预计下半年全球金融市场去杠杆仍是主动的、有序的、温和的;二是关注美国大选。因民主党、共和党上台施政方式不同,美国市场因政治周期出现有规律的波动。历史数据显示,民主党上任第一年市场往往是涨的,而共和党上台第一年市场更多是跌的;三是经济较长时期存在一定的下行压力,货币政策倾向相机抉择。大类资产配置方向除了避险、现金需求外,大幅度调整后的股市存在结构配置价值,或优于房子和债。这种大类配置的优势,会使得资金对股市有持续的关注度,不容易出现极端的流动性衰竭,进一步深跌的难度加大,市场存在摆动的资金面条件。

万和证券表示,从高层领导的表态以及港交所发布系统测试公告分析,深港通近期开通的概率很大。深港通很可能是新扩容的深圳成指成份股加上浙江世宝(002703,股吧)、山东墨龙(002490,股吧)、海信科龙(000921,股吧)、新华制药(000756,股吧)、东北电气(000585,股吧)等5家在深交所上市的A+H股。分析沪港通持仓占流通比最大股票,对标推荐深圳机场(000089,股吧);分析沪港通一季度增持比例最大股票,对标推荐大地传媒(000719,股吧)和华闻传媒(000793,股吧);推荐深交所具有相对稀缺性的优质股票乐视网(300104,股吧)、宋城演艺(300144,股吧)和科大讯飞(002230,股吧);推荐连续中高速成长股票海康威视和老板电器(002508,股吧);推荐低估值绩优蓝筹股格力电器(000651,股吧)、五粮液(000858,股吧)和云南白药(000538,股吧)。

本报记者于建J180

行业研判

银河证券 NB-IoT有望加快智能表推广

NB-IoT即基于蜂窝的窄带物联网,具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗少、架构优等特点。随着技术协议通过,NB-IoT将成为大规模低功耗、低速物联网传感器之间通信的标准方式,为物联网在城市基础设施建设、工业生产等方面的应用创造条件。我国有望加快智能表的推广进程,将为智能表行业带来短期投资机会,中长期实际推广效果仍有待观察。看好三川智慧、新天科技(300259,股吧),关注汇中股份(300371,股吧)、金卡股份(300349,股吧)。

中信建投煤炭板块迎来投资时机

发改委主任在2016年夏季达沃斯论坛上表示今年要去掉煤炭的产能是2.8亿吨。后续还会有产能退出与产能置换方面政策出台,煤炭供给侧改革仍在持续坚定推进。由于政策执行,煤炭供给面二季度一直处于收缩趋势,板块迎来较好投资时机,可配置焦煤龙头股西山煤电(000983,股吧)、ST神火、盘江股份(600395,股吧)、冀中能源(000937,股吧)、阳泉煤业(600348,股吧)等。动力煤可适度关注陕西煤业、兖州煤业(600188,股吧)。

财富证券贵金属避险是首选

英国“脱欧”,导致全球金融市场大幅波动,全球风险偏好下降,避险功能促使黄金与美元指数同涨。短期来看,全球经济仍处于低迷阶段,具备避险功能的黄金成为市场投资的主流资产,金价有望进入快速上涨通道。坚定看好全年贵金属板块,重点看好山东黄金(600547,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)、金贵银业(002716,股吧)。从黄金储量及产量来看,金价上涨,山东黄金业绩弹性最大;从吨金毛利率来看,赤峰黄金矿石品位高,市值相对较小,金价上涨市值弹性大。

投资策略

中金公司 债市有望再启牛市

在内外有利环境推动下,债券一级市场认购踊跃,二级市场债券收益率明显下行,重回牛市氛围。除了全球债券收益率创新低提振市场情绪外,国内经济和金融数据放缓也支持债券收益率走低。

尽管今年上半年债市呈现胶着的走势,以及货币当局并不是那么宽松的态度使得投资者担心债券的牛市走不远,但有利因素正在逐步发酵和增强,未来一两个季度将再度带来牛市行情。比如,下半年通胀中枢回落、房地产和基建放缓可能再度带来资产荒,对债券尤其是利率债的配置需求会再度升温。同时,人民币贬值预期和压力减弱,流动性改善,海外投资者配置力度上升。预计下半年政策性银行债的发行量和净增量会开始减少,地方债下半年月均发行量可能在5000亿~6000亿元,压力下降。因此,债券可能延续过去2年格局,收益率在三季度下行。激进的债券投资者可以继续加仓,尤其是中长期利率债和高等级信用债,延长组合久期,相对谨慎的投资者坚定持有。

广发证券(000776,股吧)市场将震荡下行

由于“存量经济”的格局没有打破,宏观基本面和盈利波动对市场影响仍然不大,估值变化是决定下半年市场波动的核心因素,市场进入“慢熊格局”震荡下行。

预计下半年A股盈利仍将处于窄幅波动区间之内,影响估值的两大因素主要为利率和风险偏好。利率水平或已见底,将进入弱回升通道,使估值面临压力;风险偏好震荡走平,使市场进入“慢熊格局”。当看到中长期预期改善的时候,市场才可能出现一波值得参与的短期反弹。行业配置方面,目前,中国最大的时代背景是“存量经济”,因此受益于“存量替代”的新能源汽车、受益于“存量产生增量”的后端市场、受益于“存量收缩”的周期股都可能成为顺应大时代背景的板块;另一方面,消费股仍可作为底仓配置,首选白酒。

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